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Apprendre
Tout ce qu'il faut savoir pour investir en confiance. Sans jargon, expliqué simplement.
Une obligation est un prêt. Vous prêtez de l'argent à un État ou à une entreprise, qui s'engage à vous verser des intérêts réguliers puis à vous rembourser à une date fixée d'avance.
C'est la différence fondamentale avec une action. L'actionnaire est propriétaire d'une part de l'entreprise et espère que sa valeur monte. Le porteur d'obligation est créancier : il connaît à l'avance ce qu'il va toucher et quand.
Une obligation se négocie sur un marché, et son prix bouge. On l'exprime en pourcentage du nominal : 100 signifie « au pair », 98 en dessous du pair, 103 au-dessus.
Quand les taux d'intérêt montent, le prix des obligations existantes baisse. Et inversement.
La logique est simple. Vous détenez une obligation à 3 %. Les taux montent et les nouvelles émissions offrent 5 %. Plus personne ne veut de la vôtre à son prix d'origine : elle ne se vendra qu'avec une décote qui compense l'écart de rendement.
D'où la distinction entre le coupon et le rendement. Le coupon est fixe, inscrit dans le contrat. Le rendement dépend du prix que vous payez : acheter à 95 une obligation à coupon 4 % rapporte davantage que 4 %, puisque vous serez remboursé à 100.
Le risque principal d'une obligation est que l'émetteur ne rembourse pas. Des agences comme Moody's, S&P ou Fitch évaluent cette probabilité et attribuent une note.
La frontière passe entre BBB et BB. Au-dessus, on parle d'investment grade : le remboursement est jugé solide. En dessous, de high yield, historiquement « junk bonds », où le rendement plus élevé rémunère un risque de défaut réel.
Deux autres risques méritent attention. Le risque de taux, mesuré par la duration : même sans défaut, votre obligation peut perdre de la valeur si les taux montent. Et le risque de change, si vous achetez une obligation libellée en dollars ou en real brésilien alors que vous vivez en euros.
Toutes les dettes d'un même émetteur ne se valent pas. En cas de faillite, il existe un ordre de priorité, la séniorité, qui détermine qui est servi en premier. Deux obligations de la même banque peuvent avoir des rendements très différents pour cette seule raison.
Lors du rachat par UBS en 2023, seize milliards de francs d'AT1 ont été intégralement effacés, alors que les actionnaires, eux, ont récupéré quelque chose. Une AT1 offre un coupon élevé parce qu'elle peut valoir zéro.
L'univers obligataire est bien plus large que les emprunts d'État. Voici les treize familles accessibles sur FixTrades, du plus sûr au plus spéculatif.
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